ドル為替の強い上昇に伴い、グローバル金融市場の複數(shù)セクターが深い変化を経験している。特に米國市場への依存度が高い外國の輸出企業(yè)は、ドルの上昇から恩恵を受けており、アジアの半導體メーカーやヨーロッパの産業(yè)?製薬企業(yè)が顕著である。

ゴールドマン?サックス?グループによると、今年に入り、米國向け輸出企業(yè)の株価パフォーマンスは非米國向け輸出企業(yè)を上回っている。この現(xiàn)象について、プリンシパル?アセット?マネジメントのグローバル株式チーフ投資責任者ジョージ?マリスは次のように補足説明している?！该讎颏陛敵銎髽I(yè)は為替換算の恩恵を受けるだけでなく、貿易上の優(yōu)位性の恩恵も受ける」。これは、歐州、日本、中國の米國向け輸出企業(yè)のいずれも、ドル高の影響で大幅な利益率の向上を示す可能性があることを示している。

2024年4月、ドルが主要通貨に対して全面高となった背景には、米國経済の堅調なパフォーマンスがあり、これがF(xiàn)RBの利下げ期待を市場で先送りさせた。世界的なリスク回避ムードにより輸出企業(yè)の株が売られたものの、これらの企業(yè)はいかなる市場のリバウンドでも先頭に立つ可能性を秘めている。データによれば、アジア（日本除く）および歐州企業(yè)の過去12カ月のEPSは、ドルの動きと概ね連動する傾向がある。

TSMCを例に挙げると、チップ市場の拡大見通しを下方修正したにもかかわらず、同社は1年ぶりに利益成長を達成した。臺灣証券取引所に上場するTSMCの株価は今年に入って32％上昇しており、臺灣のベンチマーク株価指數(shù)の12％上昇を大きく上回っている。このパフォーマンスは、対米輸出企業(yè)であるTSMCが為替変動をどのように活用して市場競爭力を強化しているかを際立たせている。

モルガン?スタンレーの分析もまた、日本および中國臺灣の株式市場は、構成銘柄企業(yè)の海外収益比率が相対的に高いため、ドル高の恩恵を受ける可能性があると指摘している。トヨタ自動車、三菱UFJフィナンシャル?グループ、INPEXを含む複數(shù)の日本企業(yè)については、株価とドル円為替レートとの相関が0.8以上に達している。

歐州では、製薬企業(yè)も高級ブランド企業(yè)も、ドル高の恩恵を受ける可能性があります。たとえば、デンマークの肥満治療薬メーカーであるノボノルディスクは、生産拠點を歐州に集中させながら、最大の販売市場は米國であり、ドル高は同社にとって明確な利點となります。

英國の産業(yè)會社であるAshtead Group PlcやRentokil Initial Plc、そしてオランダのバイオテック企業(yè)ArgenX SEも同様の傾向を示しており、少なくとも70％の収益を米國から得ており、ドル高の主要な恩恵を受ける企業(yè)の一つとなっている。

しかし、ドルの上昇は必ずしも世界市場全體にとっての普遍的な追い風ではない。ドル指數(shù)が1％上昇するたびに、MSCI米國除くすべての國?地域株式指數(shù)の月次リターンは通常0.2％低下する。これは、ドル高局面では非米市場から資金が流出し、基礎素材、一般消費財?サービス、金融などのサイクリカルセクターのパフォーマンスが弱含む可能性を示している。